华尔街见闻早餐FM-Radio 2025年3月3日

华见晨安之声

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特朗普和泽连斯基白宫会面吵翻了，三大好意思股指周五午盘一度转跌，此后反弹超1%，2月纳指跌近4%、跌幅为十个月最惨。英伟达周五反弹近4%、仍全周跌超7%，特斯拉全周跌13%。

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中概指数两连跌、2月仍涨近9%。阿里收跌3%、但2月飞腾34%。泛欧股指连涨十周，英股四连涨至历史新高。

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好意思国PCE通胀数据公布后，两年期好意思债收益率四个月来初度下破4%，好意思债创七个月最好月度推崇。PCE数据后，好意思元指数闪跌，不外白宫爆发争吵后创两周新高。

比特币周五一度跌穿7.9万好意思元，2月跌近20%。原油盘中跌近2%，好意思乌带领东说念主白宫争吵后收窄过半跌幅，仍创五个月最大月跌。黄金盘中创逾三周新低，全周跌超2%、创三个月最大跌幅、肃除八周连涨。伦铜创三周新低，2月仍涨超3%、连涨三个月。

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亚洲时段周一凌晨，比特币一度打破9.4万好意思元，较此前周五低点累计反弹超1.6万好意思元。好意思、布两油小幅低开，现货黄金小幅高开。

DeepSeek火爆出圈，一堂课讲透AI全产业链契机，了解确定>>

要闻

十四届世界东说念主大三次会议和世界政协十四届三次会议将分辩于3月5日和3月4日在北京开幕。十四届世界东说念主大三次会议将于3月4日12时举行新闻发布会。

中国央行等五部门：撑持民营企业通过本钱市集发展壮大，下大气力处分民营企业融资难、融资贵问题。

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中国2月官方制造业PMI 50.2，重回扩张区间。

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好意思商务部长：3月4日将对加墨加征关税，关税水平待特朗普决定，关税水平可能低于25%。

白宫吵翻后各方表态：特朗普“对好意思国不敬”，泽连斯基“不说念歉”，俄“果然没起头？”，欧“与乌同在”。英国首相明面强项撑持乌克兰，并签署22.6亿英镑贷款契约，擅自劝诫泽连斯基：必须诞生与特朗普关系。俄罗斯寻求在好意思国撑持下重启北溪2号。

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特朗普将于3月4日向国会联席会议发表说话，这是他第二任期内的初度蹙迫演讲。好意思国白宫将于3月7日举办初度加密货币峰会，特朗普将发扮演讲。

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市集收报

泰西股市：标普500涨幅1.59%，全周累计下落0.98%，2月份累计下落1.42%。说念指涨幅1.39%，全周累计涨0.95%，2月份累计跌1.58%。纳指涨幅1.63%，全周累计跌3.47%，2月份累计跌3.95%。欧洲STOXX 600指数收涨0.01%，全周累计高涨0.60%，2月累计高涨3.27%。

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A股：沪指跌1.98%，深成指跌2.89%，创业板指跌3.82%。

债市：好意思国10年期国债收益率跌2.89个基点。两年期好意思债收益率跌5.60个基点。

商品：WTI 4月原油期货跌幅0.84%，全周累计跌0.91%，2月份累计下落3.08%。布伦特4月原油期货跌幅1.16%，全周累计跌1.86%，2月份累计跌3.29%。COMEX黄金期货跌0.98%，报2867.20好意思元/盎司，全周累计跌2.91%，2月份累计涨1.14%。

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人人重磅

十四届世界东说念主大三次会议和世界政协十四届三次会议将分辩于3月5日和3月4日在北京开幕。十四届世界东说念主大三次会议将于3月4日12时举行新闻发布会。

中国央行等五部门：撑持民营企业通过本钱市集发展壮大，下大气力处分民营企业融资难、融资贵问题。

针孔摄像头酒店偷拍站群论坛会议要求，握好“科创板八条”“服务当代化产业体系十六条”“并购六条”等策略落实落地，撑持民营企业通过本钱市集发展壮大。金融机构要强化金融服务才能成就，进一步通顺民营企业股、债、贷等多元化融资渠说念。央行行长潘功胜表示，只有中国的通货彭胀压力不大，将确保民企融资成本在今后相比长的工夫中保持在较低水平。

中国2月官方制造业PMI 50.2，重回扩张区间。2月份，非制造业商务行动指数为50.4%，比1月上升0.2个百分点，非制造业景气水平小幅回升。

民生宏不雅陶川团队暗意，2月PMI大幅回升的背后天然来自春节的季节性要素；推崇好于季节性的PMI坐褥指数和PMI新订单指数，评释年后复工复产和需求复苏其实比往年更强，这也带动了价钱辩论的回升。不外，在外部不确定性加重的情况下，企业举座仍处于不雅望情谊，二季度财政发力的节律和空间是关键。

好意思商务部长：3月4日将对加墨加征关税，关税水平待特朗普决定。据央视新闻，当地工夫3月2日，好意思国商务部长霍华德·卢特尼克暗意，好意思国将于3月4日对加拿大和墨西哥加征关税。关税水平可能低于25%。2月27日，特朗普暗意，对墨西哥和加拿大的关税范例仍将于3月4日实施。

特朗普下令，对木柴入口进行新一轮关税访问。据央视新闻，当地工夫3月1日，好意思国总统特朗普下令对木柴入口进行新一轮关税访问，可能对入口木柴征收更多关税，本轮访问将在270天内完成。本次访问的对象不仅包括木板这么的原材料，还包括产物等木柴成品。

白宫吵翻后各方表态：特朗普“对好意思国不敬”，泽连斯基“不说念歉”，俄“果然没起头？”，欧“与乌同在”。特朗普称泽连斯基在好意思国障碍的卵形办公室里对好意思国不敬；泽连斯基以为我方不需要向特朗普说念歉；俄酬酢部长暗意，特朗普和万斯能克制住我方莫得对泽连斯基起头，几乎是个古迹；欧洲列国纷繁表态，撑持乌克兰。

与特朗普关系还能援手吗？泽连斯基：天然。特朗普回复称，“这场会谈效果欠安，我以为他（泽连斯基）高估了我方的才能”。特朗普与泽连斯基会晤为何不欢而散？据央视新闻，就安全保障这一乌方中枢诉求，特朗普暗意，若是乌克兰再次受到袭击，他们无法指望赢得好意思国保护，好意思方不念念承诺任何具体的安全保障。乌克兰念念加入北约的方向“不在谈判桌上”。一场临时起意如故筹议为之的冲突？有媒体以为泽连斯基有一定动机，他在会谈中强调好意思方对乌克兰的安全契约，但这是特朗普并不念念听到的。但另有媒体残酷了两种可能：1、万斯的参谋人否定了争执是好意思方提前安排的。2、这是特朗普和万斯“有备而来”，想法是为了之后的好意思俄会谈。何况泽连斯基的舒服着装也令特朗普感到起火，从一运转就为会议奠定了不怡悦的基调。英国首相明面强项撑持乌克兰，并签署22.6亿英镑贷款契约，擅自劝诫泽连斯基：必须诞生与特朗普关系。据英国金融时报，俄罗斯寻求在好意思国撑持下重启北溪2号。

好意思股怕的是本周这个雷。特朗普将于3月4日向国会联席会议发表说话，这是他第二任期内的初度蹙迫演讲。媒体瞻望，特朗普将在演讲中详尽关键立法方向，并为其第二个任期定下基调，可能会波及经济、国度安全和酬酢策略。

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好意思国白宫将于3月7日举办初度加密货币峰会，特朗普将发扮演讲。

DeepSeek王炸开源第六弹：全面揭秘V3/R1推理系统巧妙，成本利润率高达545%！DeepSeek V3/R1推理系统通过跨节点巨匠并行（EP）、诡计-通讯重迭和细腻的负载平衡策略，收场了惊东说念主的性能和遵循。粗浅来说，EP就像是“多东说念主调解”，把模子中的“巨匠”散播到多张GPU上进行诡计，大幅普及Batch Size，榨干GPU算力，同期巨匠散播，缩短内存压力，更快反馈。

针孔摄像头酒店偷拍IDDeepSeek的545%利润率是对算力的核弹吗？DeepSeek的“暴利”标明，通过极致的infra优化能收场极高的算力讹诈率和性能。关联词对于DeepSeek是否是对算力的核弹，外界仍有不少不对：

着名投资东说念主段永平赞同此前英伟达CEO黄仁勋的不雅点，DeepSeek会引发市集对更高效AI模子的追求，以为算力需求会不息增长。

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关联词也有国外科技博主暗意，DeepSeek依然把英伟达“击倒”，按照DeepSeek面前对算力的超高讹诈率，知足人人的AI需求绰绰多余。

潞晨科技CEO发文致歉并删除不妥表述，此前称DeepSeek服务巨亏。

3月1日，潞晨科技告示潞晨云将住手提供DeepSeek API服务。此前，该公司联袂昇腾筹商发布关系推理API及云镜像服务。CEO尤洋近日称企业方或濒临每月4亿元赔本，随后他发文致歉并删除不妥表述。DeepSeek API表面利润率有545%，为什么还有云服务商住手服务了？分析指出，一方面，云厂商承担了更多的底层成本和运维风险，另一方面，订价策略由DeepSeek设定，云厂商仅仅“实践者”，理念念收益与果然运营成本之间，依旧存在不小的规模。当云厂商评估发现实际盈利远景有限，以至处于赔本边缘，或对后续合作条目枯竭确定性，就可能浮滑停服。

最火爆的机器东说念主供应商——特斯拉、宇树和Figure链。汇丰指出，在东说念主形机器东说念主的物料清单中，驱动、电机、减慢器、滚珠丝杠和轴承等硬件组件占据了高达55%的价值份额，远超传感器（17%）和AI芯片/软件（13%）。分析瞻望，在基准情形下，东说念主形机器东说念主的市集领域将从2025年的9亿好意思元增长到2034年的730亿好意思元。

国内宏不雅

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中央农村职业带领小组办公室：农业的压根出息在科技，关键是种子。

好意思方借口芬太尼再加税，中方：将禁受一切必要反制范例，捍卫本身正当职权。据环球时报，中国商务部发言东说念主暗意，好意思方行动熟习“甩锅推责”。发言东说念主暗意，这有害于处分本身问题，还会加重好意思国企业和消耗者职守，并阻碍人人产业链结识。“中方将禁受一切必要反制范例，捍卫本身正当职权。”

近期保障资金投资黄金业务运转试点。险资购金影响多大？中信证券暗意，假定将来购金有四步发展：

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1）在2025年购金量达到试点上限一半。2）购金达到面前试点要求上限。3）总金钱1%的购金空间可能被放开至所有保障公司。4）假定永恒的全部险资购金上限可放开至总金钱的5%。

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在四步假定下，测算总购金量分辩为147吨、289吨、527吨、2432吨，测算对金价的荒谬利多分辩达到涨幅4.00%、7.88%、14.36%、66.23%。

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中国保租房技俩密集入市，市集价六折起，房租有望走降。 

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国内公司

造车新势力2月：小鹏相连登顶，小米贴近鸿蒙。从3月1日造车新势力发的喜讯来看，2月销量中，蔚小理中最气候的是，相连4个月销量过3万辆、相连2个月卓绝理念念拿下新势力销冠的小鹏汽车。小鹏在两款相对平价的新车MONA M03和P7+的加持下——尤其是MONA M03扎准了10万-15万元的市集节律，月销量均过3万辆，风头正盛。

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小米汽车：小米SU7 Ultra锁单量已打破10000台，提前完周详年任务。雷军谈SU7 Ultra：3天订出1万辆没念念到，不知到底能卖若干辆。

比亚迪发布车载无东说念主机系统“灵鸢”，选配价16000元起。

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宇树供应商澈底火了。二级市集，宇树要害轴承供应商长盛轴承的股价一说念狂飙，涨幅一度超400%，A股20余家“宇树倡导股”簇拥而上。一级市集上，据市面音问，刻下宇树东说念主形机器东说念主订单排至4月，产能不足导致租借市集日房钱炒至1.5万元。另一个业内流传的数字是，宇树四足机器东说念主在人人的市集份额依然达到60%-70%。

国际宏不雅

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据环球网，网友批驳称“好意思国事时候离开北约和筹商国了”，马斯克回复：我开心。

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好意思国1月中枢PCE物价指数同比涨2.6%，恰当预期，但个东说念主消耗开销疲软。好意思联储偏疼的通胀辩论PCE价钱指数1月温和上升，该数据缓解了一些在通胀上的担忧情谊。不外，消耗者的开销有所回落，服务开销放缓若不息，可能会加重对好意思国消耗远景的担忧。

市集运转意志到：让好意思国败落，这是特朗普必须要作念的。野村证券的分析指出，特朗普政府特意通过减少政府开销和劳动，引发一场“温和败落”，以收场经济从政府依赖向私营部门的结构性转型，这些策略短期内或不能幸免地带来经济悠扬。

针孔摄像头酒店偷拍ID针孔摄像头酒店偷拍ID针孔摄像头酒店偷拍ID针孔摄像头酒店偷拍ID特朗普2.0发兵不利，亚特兰大联储瞻望好意思国一季度GDP萎缩1.5%。就在上周，亚特兰大联储还预测第一季度GDP将增长2.3%。一个月前，该机构的预测增长率以至达到了3.9%。

特朗普还把好意思股当KPI吗？似乎，特朗普2.0时间依然不再唯好意思股婢膝奴颜，其观点已投向低收益率和经济结构的转型。市集敬佩“特朗普看涨期权”，若后续策略偏离“市集友好”，不足市集预期，那么信任可能领会，市集或迎来“信任危境”。

高盛走动员：当下市集，最原谅的“头号图表”是好意思国科技板块ETF（XLK）。看成举座市集和指数健康情状及可能走向的晴雨表，XLK面前已跌破200日均线，但仍位于2022年第四季度以来的上升趋势线上方。

客岁就看空好意思股的好意思银Hartnett：每个东说念主都唱空便是时候买了，看好中国股市从科技拓宽到消耗。

针孔摄像头酒店偷拍ID虽然国法隔夜利率的鲍威尔仍国法短端利率，但马斯克当今掌控着收益率弧线的长端。大选后的成交量加权平均价（VWAP）是需要守住的关键点位，分辩是META 639好意思元、PLTR 80好意思元、QQQ 519好意思元和SPY 597好意思元。标普500指数在选举日收于5783点，Hartnett以为这是‘特朗普看跌期权’的初度行权价。

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马斯克暴论：5年内AI卓绝东说念主类总智能，2029年端淑肃除概率20%，谷歌却在纵情“玩火”。近日，马斯克和谷歌联创谢尔盖·布林，分辩抛出了惊东说念主言论。前者勇猛预测，2029年AI将卓绝东说念主类灵敏总数，20%概率会导致端淑死字。尔后者则喊话职工每周职业60小时，全力设备可能取代我方的AI。

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马斯克：特斯拉将来5年有望收场1000%利润增长。马斯克在X上暗意，这需要出色的实践力，但我以为特斯拉在5年内收场1000%的利润增长是可能的。前一天，他还在回复看衰特斯拉的帖子下回复，称“特斯拉永恒的酬报独特高。”

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1、一体机：2月28日，中国移动拿下国际DeepSeek一体机独到化部署第一单。民生证券指出，2025年将是国产AI一体机应用元年，面前多家公司已设备DeepSeek一体机，同期基于国产GPU的一体机市集也在百花皆放，产业链有望不息放量。

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2、算力：国盛证券以为，本次算力回落主要受人人宏不雅经济对高风险金钱的冲击，叠加GPT4.5不足预期，多方面要素酿成共振导致短期跌幅较大。但算力需求开释的逻辑仍未发纯真摇，国际需要打破性立异撬动算力需求，国内AI产业起步较晚，基数较低，主要应原谅算力产业链边缘变化。

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3、化肥：国信证券研报指出，磷化工以磷矿石为最先，刻下下贱以农化成品为主，具有刚需属性，近几年含磷新动力材料等新应用领域握住扩展，但国内磷矿石因多年无序开采濒临品位下降问题，新增产能及入口磷矿石短期内难以放量，磷矿石的资源稀缺属性日益突显。

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4、大飞机：光大证券指出，我国大飞机订单请托运转提速，面前中国商飞累计赢得C929订单1500架，甩掉25年2月已累计请托16架，瞻望2025年C919产能将达50架，下线30架，将来20年会有9323架飞机请托中国市集，价值量约1.4万亿。

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中国2月财新制造业PMI。

好意思国、欧元区2月制造业PMI终值。

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欧元区2月长入CPI。

<全文完>

风险辅导及免责条目 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资建议，也未商量到个别用户特殊的投资方向、财务情状或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否恰当其特定情状。据此投资，职业自夸。